香港联交所最新权益披露显示，新华资产管理股份有限公司于7月15日在场内增持国泰海通（02611）250万股，每股作价15.0607港元，总金额约3765.18万港元。此次增持后，新华资产持有国泰海通好仓比例从原先的若干水平上升至5.02%，触及举牌线。险资机构在港股市场主动加仓券商股，引发市场对板块估值修复及中长期配置价值的关注。
增持细节与举牌背景
根据港交所数据，新华资产此次增持的成交均价为15.0607港元，较当日国泰海通收盘价15.04港元略高约0.14%。增持完成后，新华资产持有的国泰海通好仓数量增至约1.25亿股，持股比例突破5%的披露门槛。按照香港《证券及期货条例》，持股比例达到5%或以上需向联交所申报，后续变动亦需及时披露。
新华资产作为国内大型保险资产管理机构，管理资产规模逾万亿元，其投资策略通常以长期价值为导向，偏好低估值、高股息及具备稳定现金流的标的。此次增持国泰海通，是其年内第二次在港股市场加仓券商股。此前，新华资产曾于2026年第一季度增持华泰证券（06886）及中信证券（06030），持仓比例均有所提升。
国泰海通基本面与估值优势
国泰海通由原国泰君安与海通证券合并而成，是国内头部券商之一，综合实力位居行业前列。截至2026年第一季度末，公司总资产规模接近1.6万亿元，净资产约3800亿元，2025年全年实现归母净利润约230亿元，同比增长约8%。尽管业绩稳健，但受港股市场整体低迷及券商板块估值承压影响，国泰海通H股股价自2025年高点以来回调幅度超过20%，当前市盈率（TTM）约8.5倍，市净率约0.9倍，处于历史较低分位，且低于A股同类券商估值水平。
从分红角度看，国泰海通2025年全年股息率约为4.5%，在港股券商中处于中上水平。对于追求稳定现金回报的险资而言，此类标的具备较高的配置吸引力。此外，国泰海通在财富管理、投行及国际业务方面持续发力，2026年一季度营收同比增长约5%，高于行业平均增速，为其估值修复提供了基本面支撑。
险资加仓券商股的逻辑与市场信号
险资增持券商股并非孤例。2026年以来，中国平安、中国人寿等大型险企亦通过旗下资管公司增持了多只券商H股，包括广发证券、中金公司等。从行业层面看，券商板块当前处于估值底部区域，同时受益于资本市场改革深化、注册制全面推行及并购重组活跃度提升等政策红利，中长期盈利增长预期较为明确。
此外，港股市场相对于A股存在明显折价，部分券商H股较A股折价率超过30%，进一步提升了港股券商股的配置性价比。险资作为长期资金，其增持行为往往被视为市场底部区域的信号之一。机构分析人士指出，险资此时加仓，更多是基于对券商板块中长期价值回归的判断，而非短期博弈。
市场影响与后续展望
新华资产增持国泰海通的消息公布后，国泰海通H股股价在随后的交易日中温和上涨，成交量有所放大。不过，整体港股券商板块表现仍较为平稳，市场对于单次增持的短期定价效应反应有限。从历史经验看，险资举牌或增持案例往往需要经过一定时间沉淀，才能逐步反映在股价上。
当前，券商板块面临的核心变量仍是市场流动性环境、交投活跃度及政策预期。若后续市场成交量持续回暖，叠加监管层对资本市场的支持性政策进一步落地，券商板块有望迎来估值修复行情。险资的持续增持，或将为板块提供额外支撑。
东方财经证券网编辑部认为，此次增持事件值得投资者关注，但不宜过度解读为短期行情催化剂。更应关注的是，以险资为代表的长期资金对券商板块的配置态度是否发生趋势性转变，以及这一变化对行业估值中枢的潜在影响。后续需持续跟踪新华资产及其他险资机构在券商股上的持仓变动，以及相关标的的业绩表现与分红政策。
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