中国中免业绩增长超预期早盘涨超5%

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中国中免（01880）7月14日发布的2026年半年度业绩快报显示，公司上半年实现归属股东净利润同比增长19.49%，超出部分市场预期。受此消息提振，公司股价7月15日早盘高开高走，截至发稿涨幅超过5%，领涨港股消费板块。

业绩快报：营收与净利双升

根据业绩快报，中国中免2026年上半年实现营业总收入275.9亿元，同比增长约10.6%；归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长19.49%，对应利润规模约28.3亿元。其中第二季度单季净利润环比一季度有所改善，显示出公司经营在消费温和复苏背景下持续回暖。

值得注意的是，公司上半年综合毛利率较去年同期提升1.2个百分点，反映出供应链优化与高毛利品类占比提升的积极效果。同时，期间费用率保持稳定，经营性现金流净额亦录得正增长，为后续资本开支与分红提供了缓冲空间。

7月15日早盘，中国中免开盘价即较前日收盘价跳空高开约3%，随后买盘持续涌入，股价最高触及50.75港元，涨幅一度达到5.6%。截至发稿，股价报50.55港元，成交额已达7214万港元，超过前三个交易日的日均成交水平。

港股通数据显示，早盘时段南向资金净买入该股金额居前，显示内地资金对业绩利好的认可与参与。市场分析人士指出，中国中免作为A+H两地上市的免税行业龙头，其业绩稳定性与估值安全垫在消费板块中具备一定稀缺性，短期资金流入具有基本面支撑。

上半年，随着跨境出行进一步恢复，海南离岛免税购物人次及客单价均呈现温和回升态势。据海关统计，2026年1-6月海南离岛免税销售额同比增长约8.5%，其中中国中免在海南市场的份额仍维持在85%以上，核心卡位优势不变。

与此同时，市场对于市内免税店政策扩容的预期持续升温。今年3月，商务部等部门提出研究完善市内免税店政策，推动免税业高质量发展。若后续政策落地，将为拥有牌照及渠道资源的龙头企业打开新的增长空间。中国中免已提前布局北京、上海等地市内免税门店选址，具备先发优势。

多家券商在业绩快报发布后更新了对中国中免的分析。中信建投证券指出，公司上半年净利润增长接近20%，略高于此前19%的一致预期，主因是毛利率提升超预期。目前公司动态市盈率约18倍，处于历史估值中枢偏低水平，若下半年客流进一步恢复，盈利弹性有望释放。

东方财富证券研究所则认为，中国中免的核心竞争力在于供应链深度与规模优势，短期看海南旺季催化，中期看市内免税政策落地，长期看全球奢侈品消费回流趋势。但需注意，汇率波动、消费信心恢复节奏以及竞争格局变化仍是潜在扰动因素。

截至午盘，中国中免港股涨幅有所收窄至4.8%，报50.30港元，总市值约1035亿港元。市场后续将持续关注公司7月底发布的完整半年度报告及管理层对下半年的经营展望。

（东方财经证券网编辑部）