随着美国中期选举临近，预测市场成为观察政治风向的新窗口。据媒体报道，截至发稿时，美国预测市场用户对中期选举结果的累计投注金额已接近1.97亿美元，涉及Kalshi与Polymarket两大平台共计1408个仍在开放交易的合约市场。这一规模创下美国政治事件预测市场的历史新高，引发市场对资金流向与政策预期变化的关注。
两大平台领跑，交易品种覆盖参众两院
从具体平台分布看，Kalshi与Polymarket承担了本轮选举预测的主要交易量。Kalshi作为受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的合规预测市场，主要提供与选举结果挂钩的二元期权合约，用户可对特定选区或政党控制权进行押注。Polymarket则基于区块链技术，以加密代币结算，交易品种更为灵活，涵盖总统候选人支持率、摇摆州得票差异、特定法案通过概率等细节议题。
数据显示，截至7月13日，两大平台合计开放市场数量达1408个，较2022年中期选举同期增长约45%。其中，参议院控制权归属、众议院各席位归属、关键州州长选举等成为资金集中押注的热点。例如，针对佐治亚州参议员席位归属的单一合约，累计投注额已超过1200万美元。
预测市场规模跃升，折射另类数据价值
此次中期选举预测市场参与规模的大幅增长，并非孤立现象。近年来，政治预测市场在全球范围内持续扩容，其核心逻辑在于：相较于传统民调样本量有限、响应率偏低等缺陷，预测市场通过真金白银的激励，汇聚了更广泛的信息参与者，理论上能更实时、更准确地反映选民真实倾向。
据公开数据，2020年美国总统大选期间，预测市场总交易额约为5.6亿美元；2022年中期选举约为4.2亿美元；而本轮中期选举距离投票日尚有数月，投注额已逼近2亿美元，市场预计总规模有望超越历次。这一趋势也吸引了对冲基金、量化交易机构等专业投资者的关注——部分机构已将预测市场数据纳入资产配置模型，作为判断财政政策、产业补贴、贸易协定等后续政策概率的参考变量。
监管视角下的“双刃剑”效应
预测市场的快速扩张，亦引发监管机构审慎评估。一方面，CFTC明确允许Kalshi等合规平台运营，认为其属于期货或期权交易范畴，有助于分散风险、发现价格；另一方面，Polymarket等去中心化平台因缺乏集中清算与投资者保护机制，面临合规争议。2024年，CFTC曾对Polymarket处以140万美元罚款，要求其停止向美国用户提供未注册的预测合约。但该平台随后通过调整业务结构（如限制美国用户直接访问）继续运营。
本轮中期选举中，参议院在2025年通过的《选举预测市场透明度法案》要求所有向美国用户开放的预测市场必须向SEC或CFTC注册，并定期披露合约条款与交易量。该法案目前正在众议院审议，若通过，将重构现有市场格局。从市场反应看，Kalshi业务量近期显著上升，部分资金正从Polymarket向合规平台迁移，显示用户对监管风险的定价正在变化。
对未来市场的潜在影响
从金融机构的视角看，预测市场数据正从“另类趣味数据”转向“可参考因子”。高盛在2025年发布的《政治风险与资产定价》专题报告中指出，选举预测市场的价差变动与能源股、金融股、医疗保健股的短期波动存在约0.6的相关系数。例如，当预测市场显示某州共和党候选人获胜概率上升5个百分点时，当地化石能源企业的股票期权隐含波动率往往同步走高。
不过，分析人士亦提醒，预测市场仍存在样本偏差、操纵风险与流动性折价等问题。例如，少数大户的集中押注可能扭曲短期概率，而部分小众合约交易深度不足，导致价格信号失真。投资者在参考预测市场数据时，仍需结合传统民调、政策文件与基本面分析进行综合判断。
总体来看，美国中期选举预测市场投注额逼近2亿美元，既是资金追逐信息差的体现，也折射出金融市场对政策确定性的渴求。随着选举进程推进，该市场的波动与迁移趋势，或将为判断后续美股板块轮动、行业监管方向提供额外线索。
（东方财经证券网编辑部）
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