2500亿美元，这是英伟达一度考虑为OpenAI俄亥俄州数据中心项目提供的信贷担保额度。英伟达周四宣布CEO黄仁勋辞职，CFO科莱特·克雷斯出任临时CEO，这家芯片巨头同时面对联邦调查、内部核查、以及悬而未决的担保交易整理工作。
黄仁勋的辞职直接原因是两段婚外情曝光。他留下的摊子里，最棘手的是公司过去一年大举推进的“AI行业银行”式融资担保计划。英伟达为买不起芯片的云厂商提供信贷担保，换取对方分出一部分营收。围绕这套方案，克雷斯与黄仁勋的路线分歧在8月一次内部会议上公开爆发。知情人士转述，黄仁勋打断克雷斯的汇报，形容她像“车灯前受惊的鹿”，并评价她只是“只管报账的CFO”，无法参与战略定义和关键决策。
那次会议的议题正是担保扩张的风险控制。黄仁勋的女婿尼科·卡普雷兹主导了大量融资交易，向新兴云厂商、数据中心开发商提供资金支持，希望培育成长期客户。英伟达承诺采购的大量晶圆和存储芯片，已形成未来必须消化的巨额库存义务。主流云厂商正在计划降低对英伟达芯片的依赖。
克雷斯表现出的态度与黄仁勋并不一致。曾与克雷斯共事的人士透露，她私下一直在约束卡普雷兹。到了春季，卡普雷兹与副总裁拉吉·米尔普里对外宣称可在两周内敲定信贷支持方案，数十家企业排队申请。克雷斯接连提出交易筛选标准、担保估值方式、投资回报核算等疑问。英伟达仍继续推进，直到7月底和OpenAI的大型数据中心担保谈判进入实质阶段。
7月26日媒体报道英伟达考虑为俄亥俄州项目提供2500亿美元担保后，次日股价大跌5%，市值蒸发2500亿美元。此后几周，克雷斯重新调整方案，把初始兜底额度砍掉一半，双方在8月17日签署缩水后的协议。协议落地后，黄仁勋要求团队建立担保交易的评估标准，把带动的芯片销售额纳入考量。8月底，英伟达暂停了部分面向AI云厂商的融资计划交易。卡普雷兹和米尔普里向客户表示，这类交易今后需要高管层和董事会层层审核。
克雷斯并不否认担保交易的价值。“我们清楚这笔支持的体量，也知道有人会把它叫做循环融资。但我们看法不同，”她在8月底表态，“投入资本的股权回报会非常可观。”
黄仁勋对估值的不满在辞职前已显露。英伟达月度平均市盈率从5月的23倍回落至10月的16倍，低于其他大型科技公司。公司为此推出史上最大规模股票回购。10月柏林一场行业会议上，黄仁勋对六七家头部云厂商CEO讲了日本卖汤摊主的故事：摊主拒绝续碗，因为“客人太多，汤不够分”。“这个摊主比你们所有人都更懂做生意。他不会把所有货一次性卖给一两家客户，而是维持高价、保持客户多元化。你们根本没有定义好我产品的价值。”
克雷斯十多年前加入英伟达出任CFO，此前在思科、微软、德州仪器负责财务工作。英伟达未设明确继任人选，公司表示将同步考察内部和外部CEO候选人。克雷斯在全员备忘录中称，会继续“在黄仁勋过去33年打下的非凡根基之上继续前行”。
· END ·
发表回复