摩根大通发布研报，重申对中国建筑国际（03311）的“减持”评级，目标价维持7港元。研报引述的财务数据显示，该公司2026年第三季收入及经营溢利同比均下降28%，而上半年两项指标同比跌幅分别为23%和13%。
三季度降幅较上半年明显扩大，经营溢利的表现尤差。上半年经营溢利同比跌13%，三季度单季跌幅扩大至28%，几乎翻倍。收入端同样承压，从上半年的23%扩大至28%。按摩根大通测算，若下半年整体延续三季度走势，全年跌幅将显著超出管理层此前设定的预期区间。
中国建筑国际管理层此前对外给出的指引，是2026财年盈利水平与上一年大致持平。摩根大通认为，三季度的下滑幅度令这一目标更难完成。研报称，上半年跌幅尚在可控范围内，三季度数据恶化后，全年若要回到同比持平区间，意味着第四季度需出现大幅反弹，当前订单和施工节奏并不支持这种假设。
摩根大通在研报中维持7港元目标价，对应估值约7倍市盈率。该目标价较研报发布前一日收市价存在一定折让，减持评级的核心逻辑在于盈利能见度偏低。研报并未调整此前对公司全年订单增速的判断，但指出新签合同额在三季度同样面临同比走弱压力。
中国建筑国际将于明年一季度披露2026年全年业绩，届时管理层对全年盈利目标的实际完成情况将得到验证。摩根大通研报在三季度数据公布后发出，距离全年业绩发布尚有约四个月窗口。
· END ·
发表回复