中共中央政治局7月30日会议释放宏观信号，但黑色系商品市场负反馈格局仍在深化，螺纹钢等主力合约价格持续承压，正逼近重要技术关口。市场参与者关注政策面与基本面博弈下，期钢能否在关键位置获得有效支撑。
政治局会议定调宏观方向
7月30日召开的中共中央政治局会议决定，今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议。会议同时研究了当前经济形势，对下半年经济工作作出部署。从历史经验看，此类会议通常对市场预期产生引导作用，但黑色系商品短期走势更多受产业供需矛盾主导。
负反馈链条持续加深
当前黑色系市场正经历典型的“负反馈”循环：成材价格下跌压缩钢厂利润，钢厂被迫减产或检修，从而减少对原料的需求，进而导致铁矿石、焦炭等原料价格承压，原料价格下跌又进一步降低成材成本支撑，形成价格下行螺旋。中信建投期货在早报中指出，这一负反馈机制仍在加深，期钢价格正考验重要关口。
从现货市场看，7月以来螺纹钢社会库存去化速度放缓，表观消费量低于往年同期水平。房地产新开工面积同比持续下滑，基建项目的资金到位情况亦不理想，终端需求释放不及预期。与此同时，钢厂虽有一定减产动作，但整体减产规模尚不足以扭转供需宽松格局。
期钢价格关键位置博弈
螺纹钢期货主力合约近期连续下探，已跌破前期震荡区间下沿。技术面来看，部分关键支撑位正面临考验，若价格有效跌破，可能引发新一轮止损盘涌出，进一步加剧下行压力。不过，近期市场也出现一些积极因素：部分钢厂宣布加大检修力度，供应端收缩预期有所升温；同时，钢材出口订单保持韧性，对国内价格形成一定外溢支撑。
值得注意的是，当前价格水平已接近部分高成本电炉厂的盈亏平衡线，若价格进一步下跌，不排除更多电炉企业主动停产，届时供应端收缩幅度可能加大，从而对价格形成阶段性支撑。但反弹能否持续，仍需观察需求端能否出现实质性改善。
市场关注焦点转向
展望后市，市场关注焦点正从宏观政策预期转向产业基本面变化。一方面，粗钢产量平控政策的具体执行方案有待明确，若下半年严格执行平控，将压制供应端弹性；另一方面，房地产“白名单”项目融资落地情况、专项债发行节奏等，将直接影响终端需求回暖时点。
中信建投期货分析认为，黑色系短期仍将处于“负反馈”与“政策预期”的博弈之中，价格波动率可能有所放大。建议投资者密切关注本周公布的钢材产量及库存数据，以及钢厂减产计划的执行力度，这些将是判断市场能否企稳的关键信号。
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