香港联交所最新权益披露数据显示，国际投行摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）于7月23日在场内减持天齐锂业（09696.HK）122.7万股，每股作价约34.41港元，涉及资金逾4221.92万港元。此次减持引发市场对锂业板块及外资机构持仓动向的关注。
减持详情：持股比例降至10%以下
根据联交所披露的权益变动信息，摩根大通此次减持后，其在天齐锂业的持股数量由约1.31亿股降至约1.30亿股，持股比例从10.02%下降至9.92%。减持均价为34.4085港元，较当日天齐锂业收盘价（约34.50港元）基本持平，显示该笔交易或为市场常规性调仓行为。
值得注意的是，摩根大通今年以来对天齐锂业持仓变动较为频繁。此前，该机构在2026年6月曾多次增持天齐锂业，持股比例一度突破10%的披露门槛。本次减持使其持股重新回到10%以下，后续若继续减持，将不再触发即时披露义务。
锂业基本面：价格承压与需求放缓
天齐锂业作为全球锂资源龙头企业，其股价走势与锂盐价格高度相关。截至本次减持日，国内电池级碳酸锂现货价格维持在8.5万元/吨附近，较2025年同期下跌约15%，较2022年高峰期已累计回落超70%。供给端，澳洲、南美盐湖新增产能持续释放，行业库存处于历史高位；需求端，新能源汽车终端销量增速放缓，下游正极材料厂商采购以长单为主，现货市场交投清淡。
从财务数据看，天齐锂业2026年第一季度营收同比下滑约12%，净利润同比降幅超30%，锂价低迷对企业盈利的压制仍在持续。基于此背景，部分外资机构选择阶段性减持亦在情理之中。
机构动向：外资配置策略分化
摩根大通此次减持并非孤例。近期，多家国际投行对港股锂电板块的操作呈现明显分化：一方面，贝莱德、瑞银等机构增持赣锋锂业、中创新航等标的，押注行业底部反转；另一方面，摩根大通、花旗对天齐锂业、紫金矿业等资源股进行小幅减持，反映其对于锂价复苏节奏的谨慎态度。
分析人士指出，外资机构在港股市场中的持仓调整，往往基于全球资产配置、汇率对冲及行业周期判断等多重因素。对于天齐锂业而言，其海外业务（如澳大利亚Greenbushes锂矿）的盈利稳定性，以及SQM（智利锂业巨头）的股权投资收益，仍是机构估值模型中的关键变量。当前锂价处于磨底阶段，但若后续需求端出现超预期复苏（如储能装机放量、固态电池产业化提速），锂矿股估值有望迎来修复。
市场影响：短期承压，长期关注供需拐点
从二级市场表现看，天齐锂业股价自2026年6月低点反弹约12%，但整体仍处于历史低位区间。摩根大通减持消息公布后，该股在7月24日早盘小幅低开，随后维持震荡。市场情绪方面，投资人对锂板块的悲观预期已部分反映在股价中，但若外资持续流出，可能对短期资金面构成一定压力。
长期来看，锂行业供需格局的拐点或出现在2027年。随着全球锂矿项目开发进度放缓，以及新能源汽车、储能领域对锂的需求稳步增长，行业有望逐步消化过剩产能。天齐锂业作为成本控制能力较强的龙头企业，在行业出清过程中具备韧性。不过，当前价格信号尚不明确，投资者需密切关注锂盐现货价格、下游开工率及海外矿企财报等先行指标。
东方财经证券网编辑部认为，摩根大通本次减持更多体现机构对短期锂价预期的修正，而非对天齐锂业长期价值的否定。在行业周期底部，龙头企业的资源禀赋和成本优势仍构成其核心护城河，后续需跟踪锂价企稳信号及外资持仓的边际变化。
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