摩根大通日前发布研报，维持宁德时代（03750.HK）“增持”评级，H股目标价定为725港元，对应2026年预测市盈率30倍。该行指出，公司仍是中国电池价值链中的首选标的。
评级与目标价
摩根大通在最新报告中明确表示，对宁德时代H股维持“增持”评级，目标价725港元。这一目标价较当前股价存在一定上行空间，具体估值锚定于2026年预测每股收益的30倍市盈率。该行认为，宁德时代在动力电池与储能领域的领先地位，以及持续扩大的全球市场份额，是支撑其估值溢价的核心因素。
估值逻辑：基于2026年30倍市盈率
研报选取2026年作为估值基准年份，30倍市盈率反映了机构对宁德时代中期盈利增长的预期。从历史数据看，宁德时代过去三年平均市盈率在25-35倍区间波动，当前30倍估值处于合理偏上水平。摩根大通认为，随着公司海外产能释放、储能业务放量以及技术迭代带来的成本优势，2026年净利润有望实现显著增长，从而支撑当前估值框架。
行业地位：电池价值链首选
摩根大通强调，宁德时代仍是中国电池价值链中的首选投资标的。这一判断基于多重因素：一是公司市占率持续领先，据SNE Research数据，2025年宁德时代全球动力电池装机量市占率约37%，稳居第一；二是其在钠离子电池、固态电池等前沿技术上的储备，为长期竞争力提供保障；三是海外客户拓展加速，与特斯拉、宝马、大众等国际车企的合作不断深化，降低了对单一市场的依赖。此外，公司储能业务增速显著，2025年储能电池出货量同比增长超60%，成为新的增长极。
市场影响与机构关注
该研报发布后，市场对宁德时代H股的关注度有所提升。截至发稿，宁德时代H股股价已较近期低点反弹约5%，成交量有所放大。值得注意的是，近期多家国际投行陆续更新对宁德时代的看法，整体偏向乐观。例如，瑞银此前维持“买入”评级，目标价700港元；花旗则给出720港元目标价。机构一致看好主要基于公司基本面稳健以及行业需求复苏预期。
从全球视角看，电池行业正面临产能结构性调整与竞争加剧的双重挑战。部分二三线企业因盈利承压而收缩产能，而龙头宁德时代凭借规模效应、成本控制和技术优势，有望进一步巩固市场地位。同时，欧盟对中国电动车加征关税的短期扰动，并未改变海外车企对高性价比电池的依赖，宁德时代在匈牙利、德国等地的工厂投产后，本地化供应能力将增强，有助于对冲贸易风险。
综合来看，摩根大通此次重申对宁德时代的看好，不仅是对公司基本面的认可，也反映了机构对电池行业长期增长逻辑的坚持。在电动车渗透率持续提升、储能需求爆发的大背景下，宁德时代作为产业链核心参与者，其估值与业绩的匹配度值得投资者持续跟踪。
（东方财经证券网编辑部）
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