东方财经证券网编辑部
香港联交所最新权益披露资料显示，7月16日，全球资管巨头贝莱德（BlackRock）在场内增持华泰证券（06886.HK）392.68万股，每股作价约16.8817港元，涉资约6629.11万港元。此次增持后，贝莱德对华泰证券的持股数目升至约1.06亿股，持股比例进一步上升。该举动被市场视为外资机构对国内头部券商长期价值的再度认可，也引发投资者对券商板块估值修复的关注。
增持细节：每股作价16.88港元，持股比例提升
根据港交所披露信息，贝莱德此次增持发生于7月16日，增持均价为16.8817港元，较当日华泰证券H股收盘价（约16.86港元）基本持平，显示其以市价主动吸纳。增持完成后，贝莱德最新持股数量由约1.02亿股增至约1.06亿股，持股比例自约5.9%升至约6.2%（以H股总股本计算）。华泰证券H股自6月中旬以来经历一轮小幅回调，此次增持时点处于股价阶段性低位区间。
贝莱德近期动向：持续加码中国金融股
作为全球最大资产管理机构，贝莱德近期在中国资产配置上动作频频。除华泰证券外，其还于7月上旬增持了招商银行H股、中国平安H股等金融标的。分析人士指出，贝莱德对华泰证券的增持延续了其“低价加仓优质金融股”的策略——华泰证券当前H股股价较A股折价约30%，且股息率处行业较高水平。贝莱德旗下中国股票基金在二季度末的持仓报告中也显示，金融板块配置比例环比提升约2个百分点，华泰证券为新增前十大重仓股之一。
华泰证券基本面：业绩稳健，财富管理转型领先
华泰证券作为国内头部券商，2024年及2025年一季度均实现营收与净利润正增长。其财富管理业务（涨乐财富通平台）市占率持续领先，投行业务在科创板及创业板IPO项目储备上排名行业前三。此外，华泰证券是首批获得跨境理财通业务资格的券商，在跨境财富管理领域具备先发优势。2025年一季度末，公司净资本约850亿元，流动性覆盖率充足，资产质量处于行业第一梯队。
市场背景：券商板块估值承压，外资逆势布局
今年以来，中证全指证券公司指数（399975）累计下跌约8%，板块整体市净率（PB）跌至1.1倍左右，处于近十年历史分位数10%以下。华泰证券H股当前PB约0.7倍，显著低于A股及行业均值。在此背景下，贝莱德等外资机构选择增持，或基于以下逻辑：一是国内资本市场改革持续推进（如注册制深化、科创板做市商扩容等），券商业务空间有望打开；二是券商板块估值已充分反映悲观预期，下行风险有限；三是华泰证券H股相对A股折价较大，具备一定安全边际。
东方证券研究所非银团队指出，外资对国内券商板块的配置意愿与人民币汇率、政策预期密切相关。当前人民币汇率企稳，且证监会明确“活跃资本市场”政策方向，海外长线资金开始回流A股及港股金融板块。不过，也有机构提醒，券商板块业绩与市场交投活跃度高度相关，若下半年市场成交量未能显著回升，盈利改善弹性可能有限。
总体来看，贝莱德此番增持华泰证券，是外资机构在低估值区间对优质标的的典型“左侧布局”。后续需关注其是否持续增持，以及券商板块整体资金流向变化。
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