本报记者 东方财经证券网编辑部
中国铝业股份有限公司（以下简称“中国铝业”，02600.HK）7月20日晚间公告，控股股东中国铝业集团有限公司（以下简称“中铝集团”）及其一致行动人拟在未来12个月内，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价或大宗交易方式，增持公司A股及H股股份，增持金额合计不低于10亿元（人民币，下同）且不超过20亿元。此举被视为央企层面维护资本市场稳定、传递公司发展信心的又一重要信号。
增持方案细节：金额上限20亿元，覆盖A+H股
根据公告，本次增持计划由中铝集团及其一致行动人共同实施，资金来源为自有资金或自筹资金。增持不设定价格区间，将基于对公司股票价值的合理判断，结合资本市场整体走势择机实施。增持计划实施期限为自公告披露之日起12个月内，中铝集团承诺在增持期间及法定期限内不减持所持公司股份。
截至公告日，中铝集团直接持有中国铝业A股约48.11亿股，并通过旗下子公司合计持股约51.36%，为控股股东。本次增持完成后，中铝集团持股比例将进一步提升，但不会触发要约收购义务。
增持背景：央企市值管理常态化，铝价高位盘整引关注
此次增持并非孤例。2024年以来，多家央企上市公司密集发布控股股东增持或回购计划，政策层面亦多次强调“引导央企控股上市公司加大投资者回报力度”。中国铝业作为有色金属行业龙头央企，其控股股东本次大额增持，既是对国务院国资委关于“提升上市公司质量、维护股价合理稳定”要求的积极响应，也体现了对当前铝行业基本面的判断。
从行业基本面看，2025年上半年，电解铝价格维持在每吨1.9万至2.1万元区间震荡，较2024年同期有所回落，但整体仍处于近十年中高位水平。中国铝业此前发布的2025年一季报显示，公司实现营业收入约520亿元，归属于上市公司股东净利润约22亿元，同比微降，但现金流状况稳健。分析人士指出，控股股东选择在当前时点增持，可能基于对铝价下行空间有限的判断，以及对公司成本控制、产能优化等内生动力的认可。
市场影响：增持信号提振信心，或带动板块估值修复
从二级市场表现看，中国铝业A股（601600.SH）7月20日收盘报6.82元，年初至今累计下跌约8%，H股报收4.12港元，跌幅略小于A股。控股股东大额增持计划公布后，市场普遍预期将对股价形成短期支撑，并有助于缓解投资者对有色板块景气度下行的担忧。
历史数据显示，央企控股股东增持对股价的稳定效应通常可持续3至6个月。以2024年10月中国铝业控股股东首次增持为例，公告后一个月内公司股价累计上涨约5%，跑赢同期有色金属指数。本次增持金额上限20亿元，按当前市值估算约占中国铝业总市值的1.5%至2%，对流通盘的消耗效应不容忽视。
不过，也有市场人士提醒，增持计划的实际执行进度取决于市场条件及资金安排，投资者需关注后续披露的增持进展公告。短期来看，铝价走势、下游需求恢复情况以及宏观政策变化，仍是影响中国铝业股价的核心变量。
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