渣打集团获大摩增持评级，目标价250港元

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摩根士丹利发布研究报告，维持渣打集团（02888.HK）“增持”评级，目标价定为250港元。该行认为，渣打集团第二季度税前盈利较市场预期高出约13%，主要受益于非净利息收入增长带动整体收入表现。

评级与目标价不变

摩根士丹利在最新研报中维持对渣打集团的“增持”评级，同时将目标价设定为250港元。这一评级反映了该行对渣打集团中期盈利能力和业务结构优化的认可。报告指出，渣打集团第二季度业绩超出市场预期，主要驱动力来自非净利息收入部分的强劲增长。该行认为，这一趋势有望延续，成为支撑未来利润增长的重要支点。

根据研报披露，渣打集团第二季度税前利润较市场一致预期高出13%。这一超预期表现并非来自净利息收入，而是非净利息收入（包括手续费、佣金、交易收入等）的显著增长。摩根士丹利分析认为，渣打集团在财富管理、资本市场交易等业务领域的收入弹性有所增强，部分抵消了利率环境变化对净利息收入的影响。

具体来看，渣打集团第二季度非净利息收入增速高于行业平均水平，尤其在亚洲市场的财富管理业务和跨境支付业务表现突出。该行指出，渣打集团在东南亚、中东等新兴市场的布局正逐步转化为收入增量，成为区别于同行的竞争优势。

当前全球银行业普遍面临净息差收窄的挑战。随着主要央行货币政策转向，利率下行周期叠加信贷需求疲软，传统存贷业务盈利空间受到挤压。在此背景下，非利息收入的增长成为银行维持整体盈利的重要途径。渣打集团以贸易融资、国际结算、全球财富管理为特色的业务模式，使其在非利息收入端的韧性相对较强。

摩根士丹利在研报中亦提及，渣打集团成本控制措施持续见效，运营效率指标有所改善。此外，其资本充足率保持稳健，为未来分红和业务拓展提供了安全垫。

除摩根士丹利外，近期多家国际投行对渣打集团给出正面评级。高盛、汇丰研究等机构均维持“买入”或“增持”评级，目标价区间在230至260港元。市场关注点集中在渣打集团能否持续保持非利息收入的增长动能，以及其在亚洲市场的业务拓展速度。

从股价表现看，渣打集团年初至今整体呈震荡上行态势，但近期受全球宏观不确定性影响有所回调。摩根士丹利维持250港元目标价，较当前股价存在一定上行空间，但该目标价能否实现仍有赖于宏观经济环境及公司后续季度业绩的兑现情况。

东方财经证券网编辑部分析认为，渣打集团的非利息收入占比提升趋势值得关注，但其对市场波动和汇率风险的敏感度也较高。投资者需结合自身风险偏好，审慎评估相关影响因素。