港交所最新权益披露数据显示，7月15日，新华资产管理股份有限公司（New China Asset Management Co., Ltd.）在场内增持国泰海通（02611.HK）250万股，每股作价约15.0607港元，涉及资金约3765.18万港元。此次增持完成后，新华资产持有国泰海通H股数量增至约1.01亿股，持股比例从5.93%上升至6.08%。
事件详情：保险资金加仓券商H股
增持信息显示，新华资产以平均每股15.0607港元的价格买入250万股，交易日期为7月15日。按当日国泰海通H股收盘价推算，该价格较收盘价略有折让，显示机构对当前估值水平的认可。
新华资产为新华人寿保险股份有限公司旗下的专业资产管理公司，截至2025年末管理资产规模超过1.5万亿元人民币。此次增持是继今年3月首次举牌国泰海通H股后，该机构再度加仓。根据港交所《证券及期货条例》，持股比例达到5%或以上须披露，此后每增减1个百分点需再次申报。新华资产此次增持幅度约0.15个百分点，属常规操作范畴。
国泰海通：合并后整合效应逐步显现
国泰海通由原国泰君安证券与海通证券于2024年完成合并，成为国内首家总资产规模突破万亿元的券商。2025年度，公司实现营业收入约620亿元，净利润约220亿元，同比分别增长12%和8%。合并后的协同效应体现在投行、财富管理及机构业务等多个领域。
从H股股价表现看，国泰海通今年以来累计上涨约9%，跑赢恒生指数同期约4%的涨幅。当前H股股价对应2025年市盈率约8.5倍，市净率约0.9倍，估值处于历史中等偏低水平。与A股相比，H股折价率约30%，对南下资金及外资具备一定吸引力。
市场背景：保险资金偏好高股息、低估值标的
保险资金作为长期配置型资金，近年来持续增持港股中的金融、公用事业等高股息板块。2025年以来，包括中国人寿、中国平安、新华保险等在内的险资机构，已多次举牌或加仓银行、券商类H股。此次新华资产增持国泰海通，延续了险资“逢低布局、长期持有”的策略。
从行业层面看，券商板块当前面临多重催化因素：一是资本市场改革深化，IPO、再融资及并购重组业务量回暖；二是跨境理财通、ETF互联互通等机制拓宽业务空间；三是市场交易活跃度回升，2025年上半年港股日均成交额较去年同期增长约15%。不过，券商板块盈利与市场情绪高度相关，波动性较大，需关注后续政策落地节奏及市场流动性变化。
影响分析：增持信号偏积极，短期提振有限
新华资产此次增持规模相对较小，对股价的直接拉动作用有限，但其行为本身传递出机构对国泰海通长期价值的认可。结合险资重仓标的特征，国泰海通的高分红率（2025年分红比例约35%，H股股息率约4.5%）和低估值，是吸引长期资金的关键因素。
值得关注的是，近期多家券商H股获得南下资金及国际机构增持。据港交所数据，6月以来，摩根大通、贝莱德等外资机构亦对部分中资券商股进行了小幅加仓。市场分析人士指出，券商板块估值处于历史低位，且随着经济复苏预期升温，机构配置意愿有所增强。但需注意，港股市场流动性仍受美联储利率政策影响，短期波动风险不可忽视。
截至发稿，国泰海通H股报15.10港元，微涨0.7%。后续走势有待观察保险资金后续动作及行业基本面变化。
（东方财经证券网编辑部）
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