上市公司年报里的“隐形冠军”

2020-3-24 07:57| 发布者: 401028597| 查看: 5359

东方财经网电子行业1. 鹏鼎控股:PCB 市占率全球第一作为承载电子元器件并连接电路的桥梁,印制电路板(PCB)是绝大多数电子产品的必需 元件,被称为“电子产品之母”。PCB 的技术壁垒低,定制化属性强,行业集中度分散 ...

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上市公司年报里的“隐形冠军”

上市公司年报里的“隐形冠军”

上市公司年报里的“隐形冠军”

电子行业


1. 鹏鼎控股:PCB 市占率全球第一

作为承载电子元器件并连接电路的桥梁,印制电路板(PCB)是绝大多数电子产品的必需 元件,被称为“电子产品之母”。PCB 的技术壁垒低,定制化属性强,行业集中度分散。

根据 Prismark 2019 年 2 月对全球 PCB 企业营收的预估,全球 PCB 的主要产能集中在中国 大陆(43%)、韩国(16%)和中国台湾(14%)等。

根据鹏鼎控股 2018 年年报,公司是全球第一大 PCB 生产企业,占全球市场份额 6.3%。2018 年总营收 258.6 亿元。

2. 长电科技(600584):集成电路封装测试市占率全球第三

集成电路 的封装 测试是 半导体 制造的 最后阶 段,也 是关键 一环。封 装是保 护芯片 免受外 部 环境损伤,增强芯片的散热性能,以确保电路正常工作;测试是将有缺陷以及性能不符合 要求的产品筛选出来。封测行业受技术驱动,中国厂商已成为重要力量。

根据芯思想研究《全球前十大封测公司榜单》,以全球市场份额排名,2018 年全球前三大 封测巨头依次为中国台湾的日月光矽品(29.34%)、美国的安靠(15.4%)以及中国大陆的 长电科技(13%)。根据长电科技 2018 年年报,公司在全球集成电路封测市场份额排名第 三。2018 年总营收为 238.6 亿元。

3. 汇顶科技:屏下光学指纹芯片出货量全球第一

随着全面 屏成为 智能手 机的趋 势,屏下 指纹识 别技 术迎来 高速成 长期。屏 下指纹 识别技 术 分为光学、超声 波和电 容三条 技术路 径。光学 屏下 指纹识 别由于 技术成 熟、性能 稳定,目 前是商用 量产的 主流。其 原理是 指纹识 别芯片 照射 指纹后 反馈给 识别模 组,形成 指纹图 像 通来进行识别。因此指纹识别芯片是 屏下指 纹识别 技术的 构成 要件。

汇顶科技主要从事指纹识别芯片的设计,根据汇顶科技 2018 年年报,其光学指纹方案在 OLED 软、硬屏均已实现规模商用,是全球商用机型最多、累计出货量最大的屏下光学指 纹方案。2018 年总营收 37.2 亿元。

4. 光迅科技(002281):光电子器件全球市占率第四

光电效应 是物理 学中一 个重要 而神奇 的现象。光电子 器件是 利用光 电效应 制成的 各种功 能 器件,广泛 应用 于光通 信领域。光电子 器件处 于光通 信产业 链的上 游,下 游主要 是通信 系 统设备行业。根据行业龙头菲尼萨 2018 年年报,2018 年全球市场份额前三的光电子器件 供应商都是美国公司:菲尼萨、安华 高、捷 迪讯。

根据光迅科技 2018 年年报,光迅科技是全球第四、中国第一的光通信器件供应商,2018 年光电子器件全球市占率为 7.1%。2018 年总营收为 49.3 亿元。

5. 激智科技(300566):光学扩散膜全球市占率领先

光学膜是液晶显示器背 光模组的重要零部件。光学膜由于技术壁垒较高,生产技术和市场长期被国外厂商垄断。根据激智科技 2018 年年报,光学膜市场长期以来被国外企业所垄 断,美国 3M 以及日本、韩国和中国台湾企业占据了大部分市场份额。

在光学薄 膜中,扩散膜的技术 壁垒相 对较低,其核心在于精密涂布技术。目前全球扩散膜的产能主 要集中 在日本、韩国、中国大 陆和中 国台 湾。经过 激烈的 价格竞 争,中 国大陆 的 市场份额快速上升。根据激智科技 2018 年年报,其扩散膜产品全球市占率领先。2018 年 总营收为 9.1 亿元。

6. 纳思达(002180):打印机业务细分行业全球领先

一般而言,打印机分为整机和耗材两部分:整机属于耐用品,耗材属于易耗品。耗材主要包括用于激光打印机的硒鼓及用于喷墨打印机的墨盒等。“低价打印机+高价耗材”的商业模式是教科书式的经典,因此耗材一直是打印机行业的核 心利润 来源。随着商务办公的电 子化和网 络化,全球打印设备 需求呈 下降趋 势,打印耗材市场增速低迷,未来五年全球打印耗材市场的年均复合增长将在 0.3%左右。

打印机虽然是很常见的办公设备,但是技术壁垒很高,是最前沿的光学、影像学、材料学、电子、精 密机械 相结合 的综合 技术产 物。全球 领先 的打印 机品牌基本被日本(佳能、爱普生、施乐、兄弟)、美国(惠普)和韩国(三星)所垄断,日本占有绝对技术优势。中国 在这些技术领域与美日有很大差距,所以一 直没有出现过像样的中国品牌。

根据纳思达2018 年年报,公司在打印机业务细分行业——耗材芯片、打印机主控芯片以 及打印机兼容耗材等领域,处于全球领先地位。2016 年,纳思达并购了著名的激光打印机 品牌“利盟(Lexmark)”,在全球 中高端 激光打 印机市 场也获 得了领 先地位。

7. 通威股份(600438):太阳能电池片出货量全球第一,多晶硅料产能全球前三

多晶硅料是太阳能光伏 产业的重要原料,主 要用于生产硅片、电池片、光伏组件等下游 产品。海外硅料的主要生产厂商包括德国 Wacker、韩国OCI、美国 Hemlock、挪威 REC。由于国内低成本产能的扩产,近年 来硅料 处于国产替代的过程。全球 电池片 市场集中度较分散,在光伏产业链中集中度最低。

根据通威股份 2018 年报,公司在光伏产业链的布局集中于多晶硅料及电池片环节。2018 年,子公司 通威太 阳能的 电池片 出货量 全球第 一,子 公司永 祥股份 的高纯 晶硅产 能全球 前 三。

8. 艾华集团(603989):节能照明用铝电解电容器产销量全球第一

铝电解电容器主要应用于照明产品,分为高、中、低三档。高档用于高端节能照明产品、太阳能、汽车电子;中档用于电视、显示器、普通照明产品;低档用于玩具、音响等。目 前全球铝 电解电 容器的 主要产 能来自 于日本、韩国、中国大 陆和中 国台湾。全球 高端铝 电 解电容器主要被日系厂商所主导,中 国厂商 主要生 产中低 档电 容器产 品。

根据立鼎产业研究中心的报告,2015 年全球铝电解电容器市场份额前十大企业中,日本厂 商占据前四,中国大陆的艾华集团和南通江海排名第六和第八。根据艾华集团 2018 年年 报,公司在节能照明用铝电解电容器 产销量 全球市 占率第 一。

材料行业


9. 恩捷股份(002812):锂电池湿法隔膜市占率全球第一

锂电池的 四大材料包括 正极材料、负极材料、电解液和隔膜。其中,隔膜的技术壁垒最高。隔膜负责 隔绝电 子,保障锂 离子自 由通过,对锂电 池的容 量、循环以 及安全性有重要影响。隔膜的生 产工艺 包括湿 法工艺 和干法 工艺,其 中高 端电池 以湿法 隔膜为 主,中低 端电池 以 干法隔膜为主。

隔膜市场 的竞争 格局目 前为中 日韩三 国鼎立,日本 的隔膜 生产企 业主要 为旭化 成(收购 美 国 Celgard)、东燃、宇部和住友化学,韩国的隔膜生产企业主要为 SK 创新和 W-scope。

根据恩捷股份 2018 年年报,公司是全球锂电池湿法隔膜出货量、产能以及市场份额最大 的供应商,占全球隔膜市场 14%的份额,占中国湿法隔膜市场 45%的市场份额,2018 年总 营收为 24.6 亿元。

10. 光电股份(600184):高端光学材料全球市占率 13%

光学材料 是指传 输光线 的介质 材料,包括光 学玻璃、光学 晶体和 光学塑 料等。其 中,光 学 玻璃是指可以改变光的传播方向,并能够改变紫外、可见或红外光的相对光谱分布的玻璃。光学玻璃 可用于 制造光 学仪器 中的透 镜、棱 镜、反射 镜及窗 口等,是光学 仪器的 关键元 器 件。随着智能手机、安防监控等行业 快速发 展,光 学玻璃 下游 需求持 续增长。

根据新思界产业研究中心发布的《2019-2023 年中国光学玻璃行业市场行情监测及未来发 展前景研究报告》,全球光学玻璃主要产能集中在日本、韩国、中国大陆和中国台湾。经 过多年的 产业转 移,中 国光学 玻璃行 业规模 迅速扩 张,成 为全球 光学玻 璃主要 生产地。2018 年,中国光学玻璃市场规模约为 31 亿元,在全球总规模中的占比达到 60%以上,然而中国 光学玻璃 企业整 体竞争 力不强,除少 数企业 外,大部 分企业 生产的 产品技 术含量 低,集 中 在中低端领域。

光电股份是湖北新华光的母公司,隶属于中国兵器工业集团公司,前身是有着 60 年发展 历程的“西安北方光电有限公司”。根据光电股份 2018 年年报,公司高端光学材料全球市 占率达 13%,国内第二,全球前四,产品应用于显微镜、枪瞄镜、照相机等传统光学产品 和光电显示器、光通讯等新兴领域。

11. 诚志股份(000990):低端TN、STN液晶材料全球市占率第一

液晶材料 是液晶 显示屏 的关键 组成,直接影响 屏幕的显示效果及寿命等性能。液晶材料属于液晶面 板产业 链的上 游材料 元器件。根据液 晶显 示器的 分类,液 晶显示材料可分为低端的TN、中端的 STN以及高端的TFT。

TN液晶材料主要应用于计算器、电子表、家电等,STN 材料应用于电子词典、PDA 等,TFT 液晶材料应用于手机、电视、电脑等。国内液晶材料生产厂商尽管近年来数量不断增 加,但多以生产低端的 TN 和 STN 材料为主。高端 TFT 液晶材料的技术壁垒高,生产技术 仍被日本和德国的厂商所垄断。

诚志股份是清华大学控股的上市公司,根据诚志股份 2018 年年报,其子公司石家庄诚志 永华生产的 TN 和 STN 液晶材料全球市占率分别在 70%和 40%以上。

12. 万润股份(002643):高端 TFT 液晶单体原料全球市占率超 15%

TFT 材料属于液晶材料中的高端产品,具有响应速度快、灰度级高、彩显能力强、功耗小、显示尺寸可调等特点,生产难度大,技术壁垒高。高端 TFT 混合液晶材料主要被德国公司 (Merck)和日本公司(Chisso、DIC)垄断。国内 TFT 液晶材料厂商以生产液晶单体和中 间体原料为主,成为 Merck、Chisso、DIC 的液晶原料供应商。

根据万润股份 2018 年年报,公司是国内唯一一家同时向全球前三大液晶厂商供应液晶单 体材料的供应商,其高端 TFT 液晶单体销量占全球市场份额 15%以上,是全球主要的高端 TFT 液晶单体材料生产商之一,2018 年总营收为 26.3 亿元。

13. 强力新材(300429):全球光刻胶化学专用品主要供应商

光刻胶是 半导体 集成电 路生产 制造的 核心材 料,对 芯片制 程起决 定性作 用,光刻 工艺的 成 本约占整个芯片制造工艺的 35%。光刻胶也是电子化学品中技术壁垒最高的材料,对光敏 感,由光引发剂、树脂以及各类添加 剂等化 学专用 品组成。

光刻胶行 业由于 化学结构特殊、生产工 艺复杂、投资大、技 术壁垒 高,行业 集中度 非常高。目前光刻胶的上游化学专用品由日本 TOK、美国 Shipley、瑞士 Clariant 以及日本 JSR 这四 家公司垄 断,下 游生产 由台湾 长兴化 学、日本 旭化 成、日本 日立化 成等企 业垄断,行业 上 下游的依赖程度非常高。

根据强力新材 2018 年年报,公司是全球 PCB 光刻胶化学专用品的主要供应商,掌控了光 刻胶的关键原材料的生产技术,2018 年公司总营收为 7.4 亿。

14. 国瓷材料(300285):氧化锆陶瓷材料全球市占率 10%

陶瓷是无机非金 属材料,具有硬度高、耐高温、耐磨损、耐腐蚀以及质量轻、导热性能好等优点。

根据国瓷材料 2018 年年报,公司生产的纳米级复合氧化锆粉体,目前已成为市场绝大多 数智能可穿戴产品陶瓷粉料的主供应商;高端片式多层陶瓷电容器(MLCC)的产能已经 达到 1 万吨/年以上义齿用氧化锆修复材料全球市占率约 10%。

15. 福莱特(601865):光伏玻璃产能位列全球第二

光伏玻璃 主要用 于太阳 能光伏 组件,具有透 光率高、吸收反射率低、耐高 温腐蚀和抗冲击等特点,其性能决定了光伏组件的寿命和发电效率。光伏玻璃行业壁垒高,新进入 者少。根据福莱特 2018 年年报,中国光伏产业经过十几年的快速发展,玻璃、电池片、组件等 主要原材料的供给已经占据了全球的 80%-90%。信义光能和福莱特是国内光伏玻璃的两大寡头,其他主要厂商包 括南玻、中航 三鑫、安 彩高科、台玻 等。福 莱特的 光伏玻 璃产能 位 列全球第二,占比接近 20%,仅次于信义光能。2018 年总营收 30.6 亿元。

16. 太钢不锈(000825):全球不锈钢行业的领军企业

不锈钢广泛应用于机械、汽车、石化、家电、建筑、环保等领域。2006 年,中国取代日本 成为全世界不锈钢产量最大的国家,一举改变了日本自上世纪七十年代起统治全球不锈钢 产业的状 况。然而 日本不 锈钢行 业后期 饱受产 能过 剩等结 构性问 题的困 扰,如今 也出现 在 中国不锈钢行业身上。不锈钢总量产能过剩和特种不锈钢产量不足是当前不锈钢行业的现 状,问题的突破需要持续研发投入和技术积累。

根据太钢不锈 2018 年年报,公司是全球最大的不锈钢企业,具备年产 450 万吨不锈钢的 能力,研发能力突出,2018 年研制出 0.02 毫米厚度的中国最薄不锈钢。2018 年总营收为 729 亿元。

机械行业


17. 卓郎智能(600545):中高端梳棉机市场全球市占率 13.6%

梳棉机属 于纺织机械,用 于加工棉纤维和化学纤维。纺 纱工艺 流程主 要包括:清棉、梳棉、精梳、并条、粗纱、细纱,梳棉是其中一道重要工序。

根据卓郎智能2018 年年报,2018 年公司在全球中高端梳棉机市场份额占到 13.6%,占国内中高端梳棉机市场份额 31.5%。2018 年总营收为 92 亿元。

18. 长虹华意(000404):冰箱压缩机全球市占率第一

压缩机是冰箱制冷系统最核心的部件。目前,全球冰箱压缩机的产能主要来自中国。行业产能结构性过剩,产品价格竞争激烈。

根据长虹华意 2018 年年报,公司市场份额为全球冰箱压缩机行业第一,全球市场份额超 20%。2018 年总营收为 89.1 亿元。

19. 金风科技(002202):风电新增装机量全球第二

中国是全球最大的风电生产国。2018 年全球风电累计装机容量约 593GW,中国累计装机 容量达到 209GW,占比 35%。2018 年全球风电新增装机量约 54GW,中国新增装机量达 到 26GW,占比 48%。

风电设备位于风力发电产业链的上游。2018 年,全球排名前 15 的风力发电机制造商中,超过一半来自中国,这 15 家制造商占全球风机供货量的 93.2%。行业前三为维斯塔斯(丹 麦)、金风科技(中国)和西门子 歌美飒 (西班 牙)。

根据金风科技 2018 年年报,公司 2018 年国内新增装机超过 6.7GW(含海上 400MW),市 场占有率 32%,全球新增装机排名第二。2018 年总营收为 287 亿元。

农用化工行业


20. 和邦生物(603077):双甘膦产量全球第一

2016 年全球农药销售额499 亿美元,除草剂销售额占比 42%,草甘膦销售额达 57 亿美元。目前为 止,草甘膦仍是世界上用量最多的除草剂。双 甘膦是 草甘膦 的中间 体,是 合成草甘膦过程的主要原料之一。

根据和邦生物 2018 年年报,公司为全球最大的双甘膦供应商,2018 年全球市占率达 60%,双甘膦营业收入 19.2 亿元,占总营收 1/3。

21. 安道麦 A(000553):全球非专利农药巨头,销售额全球第一

全球农化企业分为创新 型和仿 制型,创新型企业以研发专利产品为基础,准入门槛高,盈利能力也 高,如行业巨头拜耳、巴斯夫、孟山都、陶氏杜邦 等。仿制型企 业主要从事非专利产品的生产销售,以制造能力和销售网络 取胜。

根据安道麦 2018 年年报,集团是全球最大的非专利农药生产企业,2018年总营收为 256亿元,其龙头产品精胺全球市占率超60%,乙酰甲胺磷全球市占率超40%。2011 年,中国化工集团收购了安道麦超过60%的股份

文章来自:天风证券研报

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引用 yangbing1234 2020-3-24 07:57
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