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中富电路的原材料采购价格低到不合理,环保问题屡教不改

逍遥子 2021-1-13 21:14

东方财经网
深圳中富电路股份有限公司(以下简称:中富电路)主要从事印制电路板的研发、生产和销售,产品主要应用于通信、工业控制、消费电子、汽车电子及医疗电子等领域。目前,公司正在冲刺创业板。

在经营业绩方面,中富电路2017年至2020年上半年营业收入分别为75992.80万元、86841.99万元、111659.51万元、53924.78万元,相应年份的净利润分别为4908.71万元、8398.60万元、9334.49万元、5210.44万元,经营成长性看似不错。

但我们深入研究后发现,公司部分原材料采购单价与可比上市公司存在较大差异,被监察单位责令改正后不到半年仍因超标排放遭处罚,募投项目进度与环评报告信息不匹配。

原材料采购定价极低


中富电路作为印制电路板的生产厂家,主要采购的原材料为覆铜板、半固化片、氰化金钾、铜箔、铜球,上述五种材料占总采购金额的70%以上。我们研究后发现,部分原材料的采购单价与同行业可比公司的采购单价差异较大,可能有些异常。

据招股说明书披露,2017年至2020年上半年,公司半固化片采购金额分别为6902.87万元、6166.05万元、8480.11万元、3560.07万元,分别占各期总采购金额的14.59%、13.16%、12.43%、10.13%,是公司第二大主要原材料。报告期内,中富电路半固化片的采购单价分别为13.30元/平方米、13.21元/平方米、12.16元/平方米、12.54元/平方米,价格较为平稳。


中富电路的原材料采购价格低到不合理,环保问题屡教不改

来自中富电路招股书


据招股书披露,广东生益科技股份有限公司(以下简称:生益科技)是中富电路半固化片的主要供应商之一,报告期内分别向其采购半固化片274.29万元、270.01万元、1544.86万元、1686.85万元。而生益科技的控股子公司生益电子股份有限公司(以下简称:生益电子)近日正在申请科创板上市,也是中富电路的同行业可比公司。报告期内,生益电子采购半固化片的单价分别为17.59元/平方米、20.56元/平方米、29.60元/平方米、34.19元/平方米,较中富电路的半固化片采购单价分别高出32.26%、55.64%、143.42%、172.65%。


中富电路的原材料采购价格低到不合理,环保问题屡教不改


中富电路的原材料采购价格低到不合理,环保问题屡教不改


中富电路的原材料采购价格低到不合理,环保问题屡教不改

来自生益电子招股书



值得注意的是,生益电子同时向生益科技、台燿科技(中山)有限公司、东莞联茂电子科技有限公司采购半固化片,上述三家供应商均为中富电路的半固化片供应商。然而,这两家供应商多处重叠的拟上市公司,为何同类型原材料的采购价格差异如此巨大?

除了半固化片的采购价格有所差异以外,中富电路和生益电子的铜箔采购单价差异也很大。据中富电路招股说明书披露,报告期内铜箔的采购单价分别为76.18元/公斤、70.56元/公斤、65.24元/公斤、64.23元/公斤,而生益电子的同期采购单价为81.16元/公斤、81.50元/公斤、74.27元/公斤、71.65元/公斤,同样明显高于中富电路的采购价格,是否不太合理呢?

被责令改正后不到半年,又因超标排放遭处罚


中富电路作为印制电路板生产企业,生产过程中涉及到蚀刻、电镀等工序,会产生废水、废气及固体废物等污染物和噪音。报告期内,公司多次因环保问题被行政处罚。


中富电路的原材料采购价格低到不合理,环保问题屡教不改

来自中富电路招股书


以深人环罚字[2018]069号处罚决定书为例,公司前身深圳中富电路有限公司(以下简称:中富有限)于2018年3月28日,因污水排放总磷浓度超标,被处罚款17万元。值得注意的是,根据深圳市生态环境局官网披露的深环法[2017]JLJ-0305号责令改正违法行为决定书显示,中富有限于2017年11月29日的检查中,被发现总排口外排废水,总磷排放含量超过公司排污许可证规定的相关排放限值,被深圳市环境监察支队责令改正。


中富电路的原材料采购价格低到不合理,环保问题屡教不改

来自深圳市生态环境局官网


也就是说,公司才在2017年11月的检查中被警告,在2018年3月28日的检查中又因同样问题被行政处罚,公司环保意识、守法意识是否到位?

除了上述问题外,公司还曾购买违法生产的原材料。据(2013)深宝法刑初字第1011号显示,肖某购买氰化钠后生产剥金剂并销售,无视国家法律,非法买卖、储存毒害性物质,危害公共安全,构成非法买卖、储存危险物质罪。中富电路以40元/升的价格向肖某购买剥金剂630升。公司对供应商遴选的严谨程度可见一斑。


中富电路的原材料采购价格低到不合理,环保问题屡教不改

来自无讼网


募投项目能按计划投产吗?


中富电路本次上市拟募集资金75863.20万元,其中63863.20万元用于“新增年产40万平方米线路板改扩建项目”,投资金额占本次募集资金的84.18%。其中,基础设施建设资金为58044.34万元,占项目总金额的90.89%,项目达产后将形成各类印制电路板40万平方米/年的生产能力。

公司并未在招股说明书中披露该项目的预计达产时间,但我们在环保报告中发现,该项目的预计投产日期为2021年1月。


中富电路的原材料采购价格低到不合理,环保问题屡教不改

来自中富电路环评书


中富电路的原材料采购价格低到不合理,环保问题屡教不改

来自中富电路招股书



既然2021年1月就要投产,那么按照公司在招股书中披露的项目规划进度计算(计划建设周期21个月),公司在报告期内应该已经基本完成了基础设施建设和设备购置。但我们发现,公司在报告期内的在建工程账面余额分别为245.81万元、133.88万元、203.54万元、104.38万元,远低于本次募投项目的投入金额63863.20万元。固定资产金额分别为25160.91万元、26722.42万元、30699.10万元、31715.88万元,除了2019年增长3976.68万元以外,其余年份没有显著变化,这可能说明公司的募投项目建设进度明显落后于环评报告中披露的情况。


中富电路的原材料采购价格低到不合理,环保问题屡教不改

来自中富电路招股书


值得注意的是,项目环评报告中披露的项目总投资为60000万元,与招股说明书披露的金额存在3863.20万元的差异。那么,环评报告和招股书,哪个披露是正确的?还请公司给出答案。