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光大宏观:波动是关键词

逍遥子 2020-10-28 06:10

东方财经网
张文朗 邓巧锋

要点

本周央行继续暂停公开市场操作,隔夜与7天资金利率倒挂,考虑到4月为缴税大月和17日有3665亿MLF到期,央行可能会通过OMO和续作MLF(或通过TMLF)方式呵护流动性。3月出口和货币信贷数据超预期,带来国债长短端收益率不同程度上行,国债期限利差扩大。本周股市高开低走,电子、计算机、通信和传媒板块跌幅居前,两融余额较上周略有增加。

全球要闻方面,英国无协议脱欧风险降低,美国总统特朗普宣布对欧洲加征关税,印度大选周四开启并将于5月结束。从全球金融资产表现来看,大宗商品如焦煤、螺纹钢、原油涨幅居前,周期品上涨或受中国出口数据超预期一定影响。本周全球股票市场呈现震荡调整态势,墨西哥比索和俄罗斯卢布升值幅度较大,主要能源、农产品价格上行,有色金属价格小幅下跌。

正文

国内金融市场

央行动态

本周五央行发布3月份及一季度货币信贷数据,远超市场预期。3月新增人民币信贷1.69万亿(同比多增5700亿),新增社融项下人民币信贷更是达1.96万亿,社融存量同比增速反弹至10.7%(前值10.1%)。

截至本周五,央行已连续17日暂停公开市场操作,本周无公开市场逆回购和MLF到期。周四SHIBOR隔夜与1月期、DR001与DR007均出现期限倒挂,显示市场短期流动性有所趋紧(图1-2)。央行公开市场操作公告中对流动性判断的表述也由4月11日前的“较高”转为“合理充裕”。考虑到4月为缴税大月叠加3665亿MLF于下周三到期,央行会有一定流动性对冲措施。但由于3月货币信贷数据大好,预计央行近期降准的可能性不大,或更多通过短期公开市场操作、MLF续作等方式投放呵护流动性。

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权益市场

本周股市高开低走,上证综指收3188点(较上周跌1.78%),深圳成指收10132点(较上周跌2.72%),均创14周以来单周最大跌幅;创业板指收1695点(较上周跌4.59%),创18周以来单周最大跌幅。本周沪深两市日均[1]成交额8579.5亿元,较前周下降14.8%,换手率亦回调(图3)。其中,电子、计算机、通信和传媒等板块周度跌幅居前。

[1]注:由于周五成交数据暂未发布,共只统计前4个交易日数据。

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股市融资融券方面,本周两融余额较上周有所回升,周五余额为9692.5亿。互联互通方面,本周陆股通资金为净流出,周度净流出129亿元人民币,创近半年来单周净流出最大金额(图4)。

本周是科创板接受上市申报的第4周,截至4月12日,上交所累计受理72家公司的申请,总拟募资总额652亿元;本周申请上市公司新增22家,累计总拟募资167亿元;共35家公司已进入“已问询”阶段。所有申请上市的公司中,18家公司属证监会行业分类“计算机、通信和其他电子”,16家公司属“软件和信息技术服务业”,14家公司属于“专用设备制造业”,8家公司属“医药制造业”。

债券市场

本周利率债尤其是长端国债收益率上行,国债期限利差扩大(图5)。尤其是周五3月出口数据和货币信贷数据超市场预期之后,对利率债造成压力,其中10年期国债期货合约T1906周五收盘价下跌至96.645元,较周四收盘价跌0.21%。本周总发行信用债2131.5亿元,净融资额为680.1亿元,比上周降低35.7亿(图6)。

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全球金融市场

本周国际要闻

英国“脱欧”前景仍不明朗。4月1日,英国议会否决4种“脱欧”方案,共计否决了12个“脱欧”方案。4月5日,英国向欧盟要求将“脱欧”期限进一步延迟。欧盟于本周三(4月10日)同意了英国的请求,将“脱欧”期限延长到今年10月31日,暂时避免了英国无协议脱欧局面出现。

美国总统特朗普于本周二(4月9日)宣布将对来自欧盟的商品征收110亿美元的关税。此次征税一方面针对欧盟对空客公司的补贴,对空客的主要制造国英国、德国、法国和西班牙就飞机及相关零部件征税;另一方面广泛针对欧盟28国,主要就水果、红酒、乳制品等农产品征税。欧盟将于下周一(4月15日)投票表决是否授权欧盟委员会就此事与美国进行贸易谈判。2018年7月,美国和欧盟达成协定,暂停加增关税,开启“三零”(零关税,零非关税壁垒,零补贴)自贸谈判,但目前由于法国的阻挠和美欧在农业问题上的分歧,谈判进展受阻。

印度大选于本周四(4月11日)开始,将于5月19日结束,23日公布结果。主要竞选人为属于印度人民党的现任总理莫迪,和第一大反对党国大党领袖拉胡尔·甘地。此前,国大党在2018年地方选举中击败执政党赢得三个重要“票仓”恰蒂斯加尔邦、中央邦和拉贾斯坦邦。国大党候选人拉胡尔曾表在竞选演讲中提出扶持农业和救济贫困人口等社会经济政策。

全球金融资产表现排名

本周大宗商品表现较好,焦煤、螺纹钢、原油涨幅靠前(表1),或一定程度上受中国出口数据较好影响:

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各国股票市场表现

本周全球股票市场呈现震荡调整态势,MSCI发达市场与新兴市场指数分别小幅上涨0.28%、0.23%。美国股市涨跌互现,道琼斯工业平均指数小幅下跌0.05%,纳斯达克综合指数上涨0.57%。欧洲方面,受4月9日特朗普对欧盟加增关税和10日欧盟允许英国延期脱欧影响,本周股市行情普遍先抑后扬,英国、德国小幅收跌,法国、意大利小幅上涨。新兴市场表现不一,本周俄罗斯RTS指数上涨2.25%,巴西圣保罗指数大跌4.36%。(表3)

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全球债市表现

本周全球国债市场土耳其2年期和10年期国债到期收益率均大幅上行,比上周分别上行86bps、55bps,距年初分别上行243bps、97bps。更多由于土耳其最近经济基本面恶化,通胀居高不下所致,土耳其股债汇市场表现均不好。此外中国和巴西2年期国债收益率也有所上行。

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全球汇市表现

本周墨西哥比索和俄罗斯卢布升值幅度较大,分别为1.68%、1.48%。土耳其里拉跌幅最大为2.49%,与近期土耳其外汇储备缩水及面临的系列政治风险有关。本周美元指数跌幅为0.48%,4月11日美联储公布3月份会议纪要,美联储多数官员赞同今年年内不加息,到9月末停止缩表进程,与市场预期相符。

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全球大宗商品表现

本周主要能源、农产品价格上行,有色金属价格小幅下跌。能源方面,WTI原油活跃期货收盘价为63.85元,周环比上升2.3%;布油本周五价格收于71.55,环比上涨1.5%;国内焦煤、焦炭期货收盘分别为1317.5元、2031元,分别上涨5.6%、0.2%。农产品方面,CBOT大豆、小麦、玉米期货收盘价比上周增长1.1%、0.2%、1.8%。贵金属价格略有下跌,现价方面伦敦金现、伦敦银现分别下跌0.06%、0.91%,期货价格COMEX黄金、白银分别下跌0.2%、1.0%。

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本文源自文话宏观

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