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2亿资金离奇蒸发!韭菜入场 高管跑路!宰割正在路上?

逍遥子 2020-7-1 10:42

东方财经网

2亿资金离奇蒸发!韭菜入场 高管跑路!宰割正在路上?


文/滑冰冰

马克思曾经说过:“如果有50%的利润,资本就会冒险;如果有100%的利润,资本就敢于冒绞首的危险;如果有300%的利润,资本就敢于践踏人间一切的法律!”

刻意夸大,虚假宣传,为了销量,有的商家抛弃道德,宁愿在这边缘游走、试探。

近日,有媒体报道,国内“奶酪第一股”妙可蓝多被爆出对外宣称所有产品采用进口奶源,但却从只有国产奶源基地的公司收购原料乳。

今年一季度,全国生鲜乳产量同比增长了7.9%。乳制品销量却大幅下滑,原奶供需失衡非常严重。

因此国产奶源价格下跌,原料能便宜,那么利润就能更高。

凭心而论,无论是进口还是国内奶源,只要合格都可以使用。但关键是企业的诚信问题,即便从国内的奶源基地只采购一吨奶,都不应该打出100%进口奶源的口号。

一边宣传进口,一边却采购国内原料乳,打自己脸,同时也影响了消费者的知情权。


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今年乳制品行业并不好过,但短短半年,妙可蓝多的股价从去年底12元涨到了现在36元。

回到5月两会时,乳制品行业也风光了一回,领涨A股!

这源于乳制品行业的多位全国人大代表,提出了包括国家收储、减税、鼓励生产奶酪等建议。

随着国内疫情逐渐控制,且乳制品符合健康趋势,有提高免疫力的功能,之前张文宏教授的“早上必须喝牛奶”还上了热搜,乳制品受到消费者和市场资金追捧。

乳制品市场里,液态奶消费获得了巨大发展,“每天一斤奶”已经是很多年的口号,但还有一种小众的产品有着巨大的潜力,那就是奶酪。

妙可蓝多作为国内的“奶酪第一股”,狂受资金追捧,短短半年股价上涨200%,但自4月份以来,公司发出公告,董监高和股东频频减持。


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最近股价高位横盘,高管依然在减持。

6月23日晚间发布公告称,公司高级管理人员胡彦超于2020年6月23日至2020年6月23日期间,通过集中竞价方式提前终止减持公司股份约20.56万股,减持价格37.7元/股至38.2元/股。

按照常理,股东对公司了解的信息多,如果认为公司前景乐观,预期未来还会涨,会减持吗?集体减持不免让人怀疑是在高位套现。


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蒙牛引爆股价 高管纷纷套现



奶酪是个好东西。国内市场情况是,奶酪在乳制品行业占比一直不高,原因是国产奶量不多,奶酪这种产品主要靠进口,消费者也需要培养。

奶酪是乳制品消费的最高形态,营养丰富,但是价格比牛奶贵。

因为每1公斤奶酪由约10公斤的牛奶浓缩而成,可谓“牛奶的精华”、“奶中黄金”。蛋白质、钙等营养成分是牛奶的好几倍,经过乳酸菌等微生物及酶的作用,经还适合乳糖不耐受的消费者使用,比牛奶更好吸收。

奶酪也比液体奶更有价值。液奶体积大重量大,产品附加值低,保质期短,做成奶酪以后,体积变小,产品附加值更高,卖奶酪更赚钱。

随着消费升级,居民对食物营养健康的重视,奶酪消费占比呈现逐年上升趋势,未来发展空间可观。

疫情期间妙可蓝多逆势增长,业绩超预期,甚至出现奶酪棒销售火爆,产品卖断货的情况。

市场占有率方面,下图可以看到,最高的是外资品牌(百吉福),妙可蓝多起步较晚,17年才完成主营业务向以奶酪为核心的乳制品业务的转型,市占率主要反映在18-19年变化。


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妙可蓝多前身广泽乳业,2015-2016年战略转型奶酪板块,并收购天津妙可蓝多、达能上海工厂,并将总部由吉林迁至上海。

妙可蓝多的业务,主要是两项:液态奶及奶酪制造。2016-2019年,公司奶酪板块营收由1.4亿增长至9.2亿,液态奶营收由2.2亿增长至4.8亿。

从2016年开始,妙可蓝多的奶酪业务开始异军突起,占营收比重从26.96%逐步增长为52.81%;公司的液态奶产品占比,则从42.85%逐步缩减为27.34%。

奶酪产品持续爆发增长,2019年/2020年Q1分别销售9.21亿/2.71亿元同增102%/113%。毛利率也提高了6个百分点至41.3%,拉动公司整体毛利率提升。


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妙可蓝多业绩好转,这却只是大涨的原因之一。

妙可蓝多目前最高股价是在6月2日达到40.90元,而在去年年底股价最低才12.10元,半年时间上涨200%,其静态市盈率798,动态市盈率378,虽然表明公司在向好发展,但对比同行业几十倍的市盈率依然非常高了,其业绩并不足以支撑高股价。

引爆这波上涨真正的原因始于今年年初的一份公告。

1月6日晚,妙可蓝多公告称,蒙牛乳业子公司内蒙蒙牛拟以14元/股的价格受让公司5%股份,合计对价约2.87亿元。1月7日开盘后,妙可蓝多涨停。

蒙牛其实对妙可蓝多早已垂涎已久,多年来一直有入股打算,这次终于牵手成功,背后是妙可蓝多实在缺钱,不得不抱住蒙牛这位金主爸爸的大腿。


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业绩大增 却突然缺钱了?

2019年公司实现营收17.44亿元,同比增长42.32%;实现净利润0.19亿元,同比增长80.72%。2020Q1公司实现营收3.95亿元,同比增长32.66%;实现净利润0.1亿元,同比增长319.11%。

虽然业绩增长迅速,但原因很大程度上源于砸钱营销,2019年销售费用3.6亿元,研发费用仅为2230万元。

同时妙可蓝多一直陷入资金链紧张的质疑中。

去年12月20日,妙可蓝多对外宣布,公司控股股东柴琇及关联方非经营性占用公司资金2.39亿元,占公司最近一期经审计净资产的19.66%。

为此上交所下发问询函,直指妙可蓝多内部控制和治理存在严重缺陷。

作为上市公司竟然公然乱占用资金,这是怎么回事?

这还要从一位“最年轻女富豪”说起。

28岁,身家61亿,2018年2月界面新闻发布的《2018中国女富豪榜》让崔薪瞳第一次走进大众视野。

这和妙可蓝多什么关系?


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崔薪瞳的父亲崔民东是吉林省广泽集团有限公司实际控制人,而母亲名为柴琇,是妙可蓝多的控股股东、实际控制人、并担任董事长、总经理。

靠强大的家庭背景,崔薪瞳事业顺风顺水,2015年受让其母亲所持有的广泽国际发展的全部股份。

经历短暂风光后,崔薪瞳和她的家族却颇为不顺。

广泽国际在崔薪瞳的治理下,近年来的业绩表现并不好,如今已经沦为“仙股”(港股对价格低于1元的股票称呼)。

2019年12月6日,崔薪瞳及其所控的广泽投资还因债务逾期被债主告上法庭。

当妈的早就“出手相救”了,妙可蓝多得董事长、实控人柴琇多次占用公司资金向其配偶崔民东、女儿崔薪瞳所控公司拆借资金,年内占用资金总额达2.40亿元。

据妙可蓝多2019年三季报披露,柴琇持有的公司股份合计为7466.36万股,其中7200万股处于质押状态,质押比例约为96.43%。

先占用资金,后质押股份,妙可蓝多成为柴琇家族各个公司之间的输血工具。

由于妙可蓝多近日负面缠身,实控人受限于资金链紧张,但奶酪业务本身是一个具有潜力和可增长空间的品类,蒙牛为了实现多品牌布局,两者合作是各取所需。

当然,聪明的蒙牛当然不会给人白白做嫁衣,是做了两手准备的,进可攻退可守,怎么都不亏。


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首先,蒙牛并非直接控股妙可蓝多,并不是收购,而是“入股”,交易对象的是妙可蓝多的全资a子公司吉林科技,蒙牛以4.58亿元认购吉林科技新增注册资本2.1亿元。

吉林科技是妙可蓝多的生产主体,蒙牛可以增强对奶酪产能的控制力,与蒙牛的整体并购发挥协同效应。

其次根据双方约定,一旦未来出现风险迹象,蒙牛可以将没有流通性的子公司股权升级为上市公司股权,以便套现离场。

蒙牛投资成功的前一个例子是君乐宝。

蒙牛于2010年以4.69亿的价格购入君乐宝51%股权,2019年40亿元人民币清仓,这还仅仅是并购收益,每年君乐宝也为蒙牛贡献了不菲利润。

这次蒙牛入股妙可蓝多,还能复制君乐宝这样的成功吗?

从股价来看,确实一片大好,但妙可蓝多隐藏着一系列风险,高管纷纷减持。

2019年末,妙可蓝多账面上4.2亿商誉,商誉占净资产的比值为33.89%,高于7.21%的行业均值,成为未来运营不确定性的来源。同时其净资产收益率仅为1.54%,远低于行业均值11.08%。

况且妙可蓝多如今已经股价很高了,自己的股东都纷纷减持,之前靠定增、重组炒作股价,其内控被监管质疑,这样的妙可蓝多未来能继续维持高位?

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