美国财政部在最新季度再融资声明中删除了中长期国债发行指引中“至少”一词。未来几个季度招标规模预期由此从“至少保持不变”变为“保持不变”，短期限国债增发和长期限国债缩减的窗口被打开。下周再融资招标总额仍为1250亿美元，连续第11次持平。
摩根大通策略团队以Jay Barry为首的团队解读称，新的措辞为2027年下半年调整招标规模做了铺垫。该团队预计短期限国债发行规模在2027年8月增加，长期国债招标规模保持稳定，此举将让长期限国债在发行总量中的占比自然下降。
部分市场人士原本预期更激进的调整。花旗集团此前预计财政部从本月开始削减20年期和30年期国债发行规模，实际声明未出现这一安排。富国银行和道明证券将提高2年至10年期国债发行规模、下调20年期和30年期国债规模的预测时间点，从最初的2027年初推迟至2027年8月。
财政部长斯科特·贝森特上月意外扩大财政部已发行证券回购计划，外界质疑债务管理是否偏离“定期且可预测”原则。本次声明再次使用“调整”而非“增加”来描述未来附息债券和浮息票据发行计划，与8月5日上一份再融资声明的措辞一致。路博迈首席投资官兼全球固定收益主管Ashok Bhatia评价，财政部坚持按计划发行是“非常积极的做法”，市场此前存在的干预预期没有兑现。
美国财政部借款咨询委员会在声明中表示，成员就未来可能调整20年期和30年期国债发行规模进行了充分讨论，普遍同意新增发行应集中在2年期至10年期品种。该委员会同时强调，清晰的沟通以及定期且可预测的操作框架依然十分重要，有助于市场参与者适应未来变化。
下周再融资招标分三个品种执行：
- 11月9日招标580亿美元3年期国债
- 11月10日招标420亿美元10年期国债
- 11月12日招标250亿美元30年期国债
回购操作方面，财政部声明称未来针对长期限美国国债的单次最高购买金额为60亿美元，与近期做法一致，相当于此前水平的三倍。财政部表示将继续评估改进回购操作的可能方式，包括调整最高购买金额、时间安排、频率、证券合格范围及执行流程。
财政部负责金融市场事务的助理部长Hunter McMaster表示，对融资策略的任何调整都将以长期内实现最低成本融资为目标。花旗团队在公告发布后调整展望，预计当财政部最终增加附息国债发行规模时，长期国债发行规模不会改变，时间最早在2027年底。财政部称将“与各类市场参与者沟通，以便更好地了解不断变化的美国国债供需动态”。
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