受巴西中南部降雨影响甘蔗压榨进度、以及欧洲部分地区高温干旱导致产量下滑双重因素叠加，全球白糖市场供应端的不确定性正在上升。光大期货最新研报指出，市场机构GreenPool已据此下调相关产区的产量预期，糖价短期或获得一定支撑。
天气扰动压榨节奏 巴西糖产量预期承压
作为全球最大的糖生产国和出口国，巴西中南部地区的甘蔗压榨进度直接关系到全球糖市的供需平衡。光大期货研报援引GreenPool的分析指出，近期巴西中南部遭遇持续降雨，导致甘蔗田间作业受阻，压榨厂开工率低于往年同期水平。降雨不仅延缓了甘蔗的收割进度，还可能影响甘蔗的含糖量（ATR），进而对最终的糖产量形成负面拖累。历史数据显示，在降雨偏多的年份，巴西中南部甘蔗压榨量往往会出现3%-5%的阶段性下滑，而糖醇比（制糖比例）也可能因乙醇价格变化而出现调整，进一步加剧产量波动。
欧洲高温干旱叠加 全球糖市供应缺口隐现
与此同时，欧洲部分主产国正面临高温干旱天气的威胁。法国、德国等甜菜糖主产区在生长关键期遭遇持续高温少雨，土壤墒情恶化，甜菜生长受到抑制。据欧洲作物监测机构（MARS）此前发布的数据，若干旱持续，欧洲甜菜单产或较五年均值下降2%-4%。光大期货分析认为，欧洲糖产量约占全球的10%左右，其减产预期将与巴西供应收紧形成共振，在全球糖市本就处于紧平衡的背景下，供应端的扰动可能进一步放大价格弹性。
国际糖价走势分化 市场关注北半球开榨
从盘面表现看，近期纽约原糖期货在19-20美分/磅区间震荡，市场多空分歧明显。一方面，巴西降雨和欧洲干旱为糖价提供上行支撑；另一方面，印度、泰国等北半球主产国即将进入新榨季，市场对北半球增产的预期（印度预计糖产量维持高位）仍对糖价形成压制。光大期货指出，当前市场正处于“南半球压榨尾期”与“北半球开榨前期”的过渡阶段，短期天气炒作与长期供需预期相互博弈，糖价或以区间震荡为主，等待新榨季产量数据的进一步明朗。
国内糖市供需平衡 进口成本传导值得关注
对于国内市场，2025/26榨季国产糖产量预计维持在1050万吨左右，基本满足国内消费需求，但进口糖仍是重要的补充渠道。随着国际糖价因巴西、欧洲减产预期而走高，进口加工糖成本将随之抬升，可能对国内糖价形成一定支撑。同时，国内现货市场上，当前处于中秋、国庆双节备货期，下游终端采购积极性有所回暖，产区糖企顺价走货意愿较强。光大期货认为，短期国内糖价或跟随外盘波动，但受制于国内库存相对充裕，涨幅或相对有限，后续需重点关注巴西压榨进度及印度出口政策变化。
（本文基于光大期货7月31日研报及公开市场信息整理，仅供参考，不构成投资建议。东方财经证券网编辑部）
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