近期国际原油市场维持偏强震荡格局。7月23日，WTI新换9月合约收盘上涨2.49美元至86.83美元/桶，涨幅达2.95%。光大期货能源化工分析师钟美燕指出，市场对供应端收紧的担忧与需求季节性回暖形成共振，推动油价重心继续上移。
供应端收紧预期升温
从供给侧看，OPEC+主要产油国延续减产协议的意愿较强，叠加部分成员国实际产量低于配额，全球原油库存处于近年低位。据光大期货研报援引的数据，截至7月中旬，美国商业原油库存已连续四周下降，降幅超市场预期。此外，地缘政治风险溢价尚未完全消退，中东地区局势变化对供应端构成潜在扰动。
需求端季节性支撑显现
北半球夏季出行旺季带动汽油、航煤等成品油消费回升。美国能源信息署（EIA）最新周度数据显示，美国原油加工量维持高位，炼厂开工率保持在90%以上。中国作为全球第二大原油消费国，近期炼厂开工率亦稳步提升，进口需求保持韧性。光大期货分析认为，需求端的季节性支撑有望延续至8月底。
宏观情绪与资金面联动
从宏观层面看，美联储降息预期升温为大宗商品市场提供流动性支撑。尽管美国通胀数据仍具粘性，但市场对9月降息的定价已超过60%。美元指数走弱进一步提振以美元计价的原油估值。资金流向方面，CFTC持仓报告显示，WTI原油期货非商业净多头头寸连续三周增加，机构投资者看多情绪有所回升。
后市展望：关注供需博弈与政策变量
当前油价已突破前期震荡区间，短期技术面呈现偏强格局。但需关注几方面风险：一是OPEC+后续产量政策调整可能扰动市场预期，二是美国汽油库存若出现累库或压制裂解利润，三是全球制造业PMI数据能否持续改善。光大期货提示，投资者需密切关注8月1日OPEC+联合部长级监督委员会会议释放的信号，以及美国夏季出行数据对需求端的验证。
总体来看，原油市场在供应偏紧与需求季节性回暖的支撑下，短期或维持震荡偏强运行。但地缘政治不确定性、宏观政策路径分歧以及需求端边际变化，仍可能引发阶段性波动。市场参与者宜保持灵活策略，关注关键变量动态演变。
（东方财经证券网编辑部）
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