近日，原油价格经历阶段性调整后出现反弹迹象，市场关注度再度升温。华泰期货在最新发布的报告中指出，尽管短期波动加剧，但多重支撑因素仍然存在，原油基本面并未发生根本性逆转。受此影响，下游沥青期货亦呈现企稳走势，主力合约在震荡中寻找方向。
原油反弹背后的三重驱动力
华泰期货分析认为，此轮原油价格反弹主要源于三个方面的因素共振：其一，供应端OPEC+维持减产协议执行力度，部分成员国超额减产，为油价提供了底部支撑；其二，美国商业原油库存连续数周下降，季节性需求旺季对库存消化形成助推；其三，地缘风险溢价重新抬头，中东地区紧张局势再度引发市场对供应中断的担忧。
上述因素叠加，推动国际原油价格在经历近一个月的回调后，自关键技术位获得买盘支撑。截至7月7日，WTI原油主力合约收于每桶75美元上方，布伦特原油同步回升至80美元关口附近，反弹幅度均超过3%。
沥青期货窄幅震荡，与原油联动性增强
作为原油的直接下游产品，沥青期货价格对原油波动反应敏感。7月7日，沥青期货下午盘收盘行情显示，主力BU2609合约报收于3853元/吨，较前一交易日结算价下跌35元/吨，跌幅约0.9%。持仓量方面，该合约持仓330382手，环比减少6825手；全天成交466450手，交投较前日有所降温。
尽管当日沥青期货小幅收跌，但盘中一度随原油反弹而触及3880元/吨的高点，显示出下方买盘意愿仍然存在。华泰期货指出，沥青与原油的比价关系近期维持在合理区间，若原油反弹延续，沥青有望获得成本端支撑，进一步下行空间有限。
市场支撑逻辑：供需紧平衡格局未改
从全局视角来看，华泰期货认为当前原油市场的核心矛盾仍在于供需紧平衡。一方面，OPEC+在6月会议上宣布将延长减产至三季度末，且沙特、俄罗斯等主要产油国均表态将根据市场情况灵活调整产量。另一方面，全球炼厂开工率维持高位，尤其是亚洲地区需求保持韧性，中国5月原油加工量同比增长6.2%，为油价提供了刚性需求支撑。
值得关注的是，在宏观层面，美联储加息预期降温、美元指数走弱，也在一定程度上改善了风险资产偏好。资金流向数据显示，截至7月5日当周，WTI原油期货净多头持仓环比增加逾1.1万手，投机性资金回流迹象明显。
后市展望：短期震荡中关注库存与地缘变量
对于后续走势，华泰期货保持谨慎偏乐观态度。报告指出，油价短期或仍将面临技术性阻力，但下方支撑较为扎实。若EIA周度库存数据继续显示去化，且中东局势未出现明显缓和，原油价格有望在70—78美元区间内构筑阶段性底部。对于沥青期货，考虑到目前处于传统需求淡季，终端刚需释放有限，单边趋势性行情仍需等待。投资者应重点关注原油价格走向、地方炼厂开工率变化以及专项债资金落地节奏对基建项目开工的影响。
东方财经证券网编辑部认为，华泰期货的研判反映了当前市场主流机构对能源板块的审慎态度：既不盲目看空，也不急于追涨。在宏观不确定性犹存的背景下，原油及下游品种的波动率或维持高位，市场参与者宜保持理性，以风险管理为核心策略。
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