日本薪资增幅突破3% 央行加息预期或进一步强化

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日本厚生劳动省最新出炉的薪资统计数据显示，该国5月名义薪资再度录得超3%的同比增速，这一持续走强的劳动力成本信号，被市场视为日本央行进一步退出超宽松货币政策的又一重要依据。

名义薪资连续两月维持高位

根据日本厚生劳动省周二公布的数据，5月日本劳动者名义薪资同比增长3.2%。这一增速虽然较4月经修正后的3.6%有所回落，但仍保持在3%以上的扩张区间，显著高于同期通胀水平。连续两个月薪资增幅突破3%，在日本近年来的薪资数据中并不常见，凸显出当前劳动力市场供需格局正发生阶段性变化。

从分项数据来看，基本工资与加班费均构成增长动力。分析人士指出，薪资的整体抬升不仅是企业应对用工短缺的被动选择，也部分反映了2025年“春斗”劳资谈判结果在薪酬层面的逐步兑现。

名义薪资的稳步攀升，正在改变日本“薪资-物价”良性循环的实现条件。此前长期困扰日本经济的一大症结，是名义薪资虽有增长，但实际薪资因通胀侵蚀而持续为负。而当前名义薪资增幅已明显超过消费者物价涨幅，实际购买力得到修复，这一趋势若得以延续，将有望对居民消费信心形成实质支撑。

市场关注的另一焦点在于，薪资增速的持续性是否足以驱动服务价格进一步上涨。日本央行曾多次表示，薪资增长是实现2%通胀目标可持续性的关键变量。从当前数据来看，薪资端已在为物价上行提供成本基础层面的动力。

这一数据表现的出炉，令市场对日本央行7月货币政策会议的预期进一步收敛。目前多数市场分析认为，在日本国内通胀预期逐步稳固、薪资谈判结果陆续兑现的背景下，日本央行存在在近期上调政策利率的可能性。部分机构甚至预期，日本央行可能在本次会议上将短期利率目标上调15至25个基点。

不过，日本央行内部对于加息节奏仍存在不同声音。有委员指出，需进一步确认中小企业薪资能否跟上大企业步伐，并观察下半年经济活动是否具备支撑进一步收紧的条件。因此，7月会议前后的薪资相关数据以及季度经济展望报告，将成为决定下一步政策动作的关键参考。

受薪资数据提振，日元兑美元汇率在数据公布后小幅走强，日债收益率亦有所上行。市场参与者正密切关注日本央行可能释放的政策信号，以评估其退出负利率后货币正常化进程的潜在加速路径。

本报记者认为，薪资增幅的持续突破，正在为日本央行的政策正常化提供更具支撑力的经济基本面依据。但也需注意，外部需求放缓及全球贸易不确定性仍可能对日本企业盈利及加薪空间构成压制，后续数据仍需保持审慎观察。